Bei der Europameisterschaft 1988 in Deutschland gelangte er mit dem russischen Team bis ins Finale. Während sie ihr Auftaktspiel der Gruppenphase gegen die Niederlande noch mit 1:0 gewannen, verloren sie nun im Finale gegen den gleichen Gegner mit 0:2 wobei Belanow in der 58. Minute einen Foulelfmeter verschoss.
1989 wechselte er in die Bundesliga zu Borussia Mönchengladbach, erzielte aber in 24 Spielen nur 4 Tore und wechselte anderthalb Jahre später in die Zweite Bundesliga zu Eintracht Braunschweig.
In den 1980er wurde er 2 Mal deutscher Meister (1980 und 1981) und 2 Mal DFB-Pokalsieger (1982 und 1984) und wurde 1980 und 1981 zu Europas Fußballer des Jahres gekürt. Er wechselte 1984 als damals zweitteuerster Spieler weltweit (nur übertroffen von Diego Maradona) zu Inter Mailand.
Von 2002 bis 2021 war er Vorstandsvorsitzender der FC Bayern München AG.